三一總裁:收購(gòu)沈陽(yáng)機(jī)床敗在要求控股且不退出
信息來(lái)源：減速機(jī)信息網(wǎng) 責(zé)任編輯：李宏偉
| 長(zhǎng)沙到徐州900公里，到沈陽(yáng)2400公里。在過(guò)去的一年多時(shí)間里，以董事長(zhǎng)梁穩(wěn)根為首，三一集團(tuán)一行人在這兩段路程之間經(jīng)歷了頻繁的飛行�！ ⌒熘�，坐落著全國(guó)最大的工程機(jī)械開(kāi)發(fā)、制造和出口企業(yè)——徐工集團(tuán)；沈陽(yáng)，全國(guó)機(jī)床銷量第一的沈陽(yáng)機(jī)床集團(tuán)就在這座城市。這是梁穩(wěn)根的飛行目的地，他的愿望就是完成對(duì)這兩家企業(yè)的收購(gòu)。不幸的是，他的愿望毀于凱雷和私募基金加納之手。 這是兩場(chǎng)過(guò)程不同的“戰(zhàn)爭(zhēng)”。在徐工集團(tuán)的爭(zhēng)奪中，三一集團(tuán)氣勢(shì)洶洶，以其執(zhí)行總裁向文波為首，以“產(chǎn)業(yè)安全”之名，使得凱雷不得不改變收購(gòu)方案，收購(gòu)時(shí)間也被迫拉長(zhǎng)到兩年甚至更長(zhǎng)；而沈陽(yáng)機(jī)床的收購(gòu)則在資本市場(chǎng)上掀起波瀾，5月29日，三一集團(tuán)宣布參與沈陽(yáng)機(jī)床的競(jìng)購(gòu)，當(dāng)日三一重工最高股價(jià)為38.45元。5月30日，隨著印花稅出臺(tái)，滬深兩市大跌，4000多億資金蒸發(fā)，但三一重工股價(jià)卻一路飆升�！ ∵@又是兩場(chǎng)結(jié)果相同的“戰(zhàn)爭(zhēng)”——敗給外國(guó)資本，三一集團(tuán)收購(gòu)未能完成，擴(kuò)張受阻。但三一集團(tuán)的聲榮和股價(jià)卻收獲不菲�！ ∪缃瘢蛭牟ㄏ颉队⒉拧酚浾咻p描淡寫地述說(shuō)這兩件事情：“有遺憾，但沒(méi)有損失，因?yàn)槎际强勺隹刹蛔龅氖虑椤！钡覀儾⒉荒芫痛藨岩扇患瘓F(tuán)收購(gòu)的意愿，也不能認(rèn)為三一集團(tuán)對(duì)于失手無(wú)動(dòng)于衷�！ ∪昕谒畱�(zhàn) 三一集團(tuán)是否有強(qiáng)烈的收購(gòu)欲望？答案是肯定的�！ ∪患瘓F(tuán)在全國(guó)設(shè)立了六家企業(yè)研究院，這六個(gè)研究院分別在長(zhǎng)沙、北京、上海、深圳、沈陽(yáng)、重慶。梁穩(wěn)根說(shuō)：“我們就是要就地取材。至于并購(gòu)企業(yè)，我想會(huì)有好機(jī)會(huì)的�！薄 ∑鋵�(shí)，早在2004 年，時(shí)任三一集團(tuán)市場(chǎng)部總經(jīng)理賀東東就預(yù)示了并購(gòu)的必然性：“三一集團(tuán)為了實(shí)現(xiàn)2010年300億元的銷售額的目標(biāo)，并購(gòu)是必須采取的措施之一�！薄 ∪陼r(shí)間過(guò)去了，三一集團(tuán)的發(fā)展規(guī)劃沒(méi)有發(fā)生變化，但通過(guò)收購(gòu)來(lái)擴(kuò)大規(guī)模的論調(diào)卻銷聲匿跡，取而代之的是向文波的言論：“三一集團(tuán)一直立足于自身發(fā)展，現(xiàn)在三一集團(tuán)發(fā)展很快，就像一個(gè)快速成長(zhǎng)的小孩�！边@是收購(gòu)沈陽(yáng)機(jī)床失手后不久，向文波對(duì)《英才》記者說(shuō)的一段話，他并不承認(rèn)這是掩飾�！ 〔环量纯聪蛭牟ǹ谥心莻�(gè)“快速成長(zhǎng)的小孩”幾年來(lái)的成長(zhǎng)之路： 2005年，三一集團(tuán)實(shí)現(xiàn)銷售額58億，利稅7.6億，凈資產(chǎn)33億。目前，三一集團(tuán)擁有員工1.3萬(wàn)余人，總資產(chǎn)77.79億元。2006年實(shí)現(xiàn)銷售81億元�！ ∥覀兊弥悍�(wěn)根這樣一個(gè)行程：梁穩(wěn)根去東北考察了幾家國(guó)有企業(yè)。其中一家國(guó)有企業(yè)給梁穩(wěn)根留下了深刻的印象，他覺(jué)得今后有并購(gòu)的可能，但同時(shí)認(rèn)為有一定的難度，因?yàn)檫@家國(guó)有企業(yè)盈利狀況還 不錯(cuò)。不難看出梁隨時(shí)都可能出手并購(gòu)�！ ≡�2006年6月13日，正是向文波以個(gè)人博客指責(zé)凱雷收購(gòu)徐工的高潮期。當(dāng)日，徐工表示：三一集團(tuán)的收購(gòu)意向早在2年前流產(chǎn)。兩天之后，三一集團(tuán)也發(fā)表公告：稱向文波發(fā)表言論屬個(gè)人行為。向文波對(duì)此的說(shuō)法是：“當(dāng)時(shí)，我和梁穩(wěn)根數(shù)次去徐工，對(duì)于徐工的收購(gòu)已經(jīng)提上公司日程�！薄 〖热皇且粋�(gè)數(shù)年來(lái)就圖謀以并購(gòu)擴(kuò)張版圖的企業(yè)，既然是一個(gè)已經(jīng)鎖定兩個(gè)獵物——徐工和沈陽(yáng)機(jī)床的企業(yè)，向文波選擇了希望在外資面前有一個(gè)公平競(jìng)爭(zhēng)的機(jī)會(huì)。一場(chǎng)曠日持久的收購(gòu)和一場(chǎng)口水戰(zhàn)就是這樣開(kāi)始的�！ ](méi)有秘密的人？ 從三一集團(tuán)執(zhí)行總裁變成他自詡的“新聞發(fā)言人”�！ ∫荒陙�(lái)，向文波的處境發(fā)生了意想不到的變化，從當(dāng)初的默默無(wú)聞變成現(xiàn)在“沒(méi)有秘密的人”，從三一集團(tuán)執(zhí)行總裁變成他自詡的“新聞發(fā)言人”�！ ∠蛭牟ǖ脑竿_(dá)到了嗎？聽(tīng)聽(tīng)他自己的表述：“到目前為止，我最高興的事情有兩件。第一，三一集團(tuán)成為全國(guó)股權(quán)分置改革第一家；第二，就是徐工事件，現(xiàn)在全社會(huì)，包括政府都提高了產(chǎn)業(yè)安全意識(shí)，這是我的目的�！薄 ∫呀�(jīng)進(jìn)入WEB2.0時(shí)代的向文波完全可以把自己變成一個(gè)沒(méi)有秘密的人，但現(xiàn)在似乎要將秘密都隱藏起來(lái)�！ ≡谙蛭牟ú┛妥罴t火的2006年6月，曾經(jīng)有人提出這樣一個(gè)論斷：不管三一集團(tuán)能否收購(gòu)徐工，三一集團(tuán)依然是贏家。如果徐工改制擱淺，三一集團(tuán)最大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手元?dú)獯髠�，誰(shuí)會(huì)獲益？這本來(lái)就是一個(gè)陰謀�！ ∈虑檫^(guò)去一年多之后，向文波依然強(qiáng)調(diào)三一絲毫不懼怕凱雷對(duì)徐工的改制：“我堅(jiān)信凱雷收購(gòu)徐工對(duì)于三一沒(méi)有影響，有影響也是好的，因?yàn)閯P雷不會(huì)讓徐工亂搞。也就是說(shuō)，徐工會(huì)生產(chǎn)高質(zhì)量的產(chǎn)品，而不是打價(jià)格戰(zhàn)，這對(duì)整個(gè)重工機(jī)械市場(chǎng)都有好處�！薄 〕艘粋�(gè)本不可能的收購(gòu)沒(méi)有實(shí)現(xiàn)，在凱雷收購(gòu)徐工這件事情中向文波似乎沒(méi)有任何失落。但一定要記住這件事情發(fā)生的時(shí)間，此時(shí)，三一集團(tuán)第一批被限售的法人股即將解凍，在中國(guó)東北，沈陽(yáng)機(jī)床49% 的股份也正在準(zhǔn)備掛牌出售�！ ∪患瘓F(tuán)用以收購(gòu)的資金隨著限售法人股解凍會(huì)變得充裕，而收購(gòu)對(duì)象也已經(jīng)探出頭來(lái)。如果如向文波所言，收購(gòu)徐工是假，那收購(gòu)沈陽(yáng)機(jī)床呢？ 不一樣的痛 三一集團(tuán)敗在要求控股，且不準(zhǔn)備退出�！ ∪患瘓F(tuán)在東北圖謀已久，其董事長(zhǎng)梁穩(wěn)根對(duì)東北地區(qū)的工業(yè)發(fā)展進(jìn)行了細(xì)致的分析：“東北首先是有良好的工業(yè)基礎(chǔ)，有大量的研發(fā)工程技術(shù)人員和大量的熟練工人，這些都是他們的優(yōu)勢(shì)，再加上中央政府要振興大東北的策略，使得內(nèi)因和外因結(jié)合起來(lái)，對(duì)投資者有很強(qiáng)的誘惑力�！薄 ∵@就是梁穩(wěn)根眼中的東北，或者說(shuō)，是三一集團(tuán)心里的東北。向文波也說(shuō)自己對(duì)東北很熟悉，因?yàn)槿患瘓F(tuán)在沈陽(yáng)設(shè)有企業(yè)研究院。在梁穩(wěn)根的帶領(lǐng)下，三一集團(tuán)一直在東北尋找收購(gòu)對(duì)象�！ 〕闪⒂�1995年的沈陽(yáng)機(jī)床并不是突然出現(xiàn)在三一集團(tuán)收購(gòu)名單里，早在2004年沈陽(yáng)市國(guó)資委組建之后，有關(guān)沈陽(yáng)機(jī)床集團(tuán)的改革便提上日程。隨后的3年，相關(guān)方面對(duì)沈陽(yáng)機(jī)床集團(tuán)進(jìn)行了“精心打扮”，包括理順產(chǎn)權(quán)關(guān)系，完成股權(quán)債權(quán)縮水回購(gòu)，進(jìn)行一系列資產(chǎn)整理和搬遷改造等。 2006年11月，沈陽(yáng)市國(guó)資委將其持有的沈陽(yáng)機(jī)床集團(tuán)49%的股權(quán)在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌出售，擬向境內(nèi)外符合要求的投資者轉(zhuǎn)讓�！ ≡S多投資者都對(duì)沈陽(yáng)機(jī)床集團(tuán)股權(quán)表示了興趣，其中包括摩根士丹利、高盛、美國(guó)TPG 新橋、艾威基金、CCMP 亞洲投資、韓國(guó)斗山機(jī)械，以及國(guó)內(nèi)的三一集團(tuán)、大簇激光等。他們均先后與股權(quán)轉(zhuǎn)讓方沈陽(yáng)市國(guó)資委進(jìn)行過(guò)接觸，不過(guò)，最終上報(bào)方案的只有三一集團(tuán)和加納基金�！ ∠蛭牟ㄔ诤芏喙_(kāi)場(chǎng)所表示，三一集團(tuán)并購(gòu)沈陽(yáng)機(jī)床有三個(gè)優(yōu)勢(shì)：“第一，三一集團(tuán)在沈陽(yáng)有重裝分公司，對(duì)沈陽(yáng)機(jī)床目前的狀況有深入的理解；第二，三一集團(tuán)主業(yè)是工程機(jī)械，對(duì)機(jī)床行業(yè)并不陌生；第三，三一集團(tuán)還具有沈陽(yáng)機(jī)床集團(tuán)所欠缺的成功經(jīng)營(yíng)的管理機(jī)制�！痹谌患瘓F(tuán)遞交的方案中，對(duì)沈陽(yáng)機(jī)床集團(tuán)的未來(lái)發(fā)展作了詳細(xì)規(guī)劃。 然而，《英才》記者卻兩次看到了為此事失落的向文波。第一次是在今年6月7日，當(dāng)時(shí)三一集團(tuán)與沈陽(yáng)市國(guó)資委的談判已告終結(jié)，而競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手加納基金正在經(jīng)歷從6月4日開(kāi)始的五晝夜不間斷的談判。向文波說(shuō)：“沈陽(yáng)機(jī)床這個(gè)事情，三一成不了。”第二次是在今年7月12日，加納基金早在一個(gè)多月前與沈陽(yáng)市國(guó)資委達(dá)成協(xié)議：加納基金以10.1億元受讓沈陽(yáng)機(jī)床集團(tuán)30%的股權(quán)，此時(shí)的向文波說(shuō)：“我們和沈陽(yáng)國(guó)資委談了，談不成。三一也不會(huì)競(jìng)購(gòu)剩余19%的股份�！薄 �(jù)向文波介紹：三一集團(tuán)上報(bào)的方案與加納基金的方案出價(jià)大致相當(dāng)，都是以沈陽(yáng)市國(guó)資委所報(bào)底價(jià)出價(jià)。兩者的不同之處在于，若按照三一集團(tuán)方案，三一集團(tuán)將獲得約40% 沈陽(yáng)機(jī)床集團(tuán)股權(quán)，且其承諾將再拿出一部分資金進(jìn)行管理層股權(quán)激勵(lì)，同時(shí)以資產(chǎn)抵押作為業(yè)績(jī)保證； 而加納基金只要求得到30% 的股權(quán)，且已設(shè)計(jì)退出機(jī)制�！ �(duì)于加納基金的勝出，向文波認(rèn)為：“加納基金不要求控股權(quán)，并且未來(lái)設(shè)計(jì)了退出計(jì)劃，比較符合沈陽(yáng)市政府的要求；三一方面要求控股，且不準(zhǔn)備退出。” 不認(rèn)輸?shù)扔跊](méi)輸？ 向文波一直強(qiáng)調(diào)三一集團(tuán)在兩次并購(gòu)中并沒(méi)有輸�！ ≡谌患瘓F(tuán)的創(chuàng)業(yè)元老中流傳著這樣一句玩笑：“一個(gè)人不經(jīng)過(guò)一次失戀不叫痛苦�！边@句玩笑出自三一集團(tuán)董事長(zhǎng)梁穩(wěn)根，1978 年，20 歲的梁穩(wěn)根考上大學(xué)，但因?yàn)楦星椴ㄕ�，最終和79級(jí)一起畢業(yè)�！ ‖F(xiàn)在，三一集團(tuán)在徐工和沈陽(yáng)機(jī)床身上得到了同樣“禮遇”，這對(duì)梁穩(wěn)根是個(gè)考驗(yàn)。不過(guò)，向文波一直強(qiáng)調(diào)三一集團(tuán)在兩次并購(gòu)中并沒(méi)有輸，只能說(shuō)，這是得失兼具的一年�！ ∪患瘓F(tuán)一直放不下重工機(jī)械行業(yè)老大的姿態(tài)，這一點(diǎn)在梁穩(wěn)根身上體現(xiàn)的尤為明顯。梁穩(wěn)根常常強(qiáng)調(diào)：“行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)于企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力，要懂得怎么做一個(gè)行業(yè)的老大�！睘榇耍患瘓F(tuán)甚至放棄某些地區(qū)的市場(chǎng)，給弱小競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手一個(gè)圈定好的市場(chǎng)�！ ⊥瑫r(shí)，在梁穩(wěn)根的邏輯里沒(méi)有價(jià)格戰(zhàn)的概念。在梁穩(wěn)根看來(lái)，如果行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者率先打價(jià)格戰(zhàn)，就會(huì)造成行業(yè)整體利潤(rùn)下滑，最終結(jié)果是沒(méi)有研發(fā)資金，沒(méi)有成熟的售后服務(wù)體系。 這是三一集團(tuán)幾年來(lái)的指導(dǎo)思想，但對(duì)于三一集團(tuán)的收購(gòu)毫無(wú)意義，并且，起到了適得其反的作用。向文波一席“三一收購(gòu)徐工是天作之合”的話，激起了徐工的反彈；在沈陽(yáng)機(jī)床并購(gòu)中要求控股權(quán)并不設(shè)退出機(jī)制，該方案使得三一集團(tuán)和沈陽(yáng)機(jī)床擦肩而過(guò)�！ ∪患瘓F(tuán)對(duì)同行企業(yè)股票有異常的偏好 三一爭(zhēng)奪資本定價(jià)權(quán) 如果有人質(zhì)疑三一集團(tuán)的資金鏈，向文波會(huì)很生氣：“說(shuō)這些話的人完全不懂，現(xiàn)在三一集團(tuán)的錢多得是，多得都花不完�！薄 〔贿^(guò)，人們對(duì)三一集團(tuán)資金鏈的質(zhì)疑由來(lái)已久，在徐工收購(gòu)案的博客之爭(zhēng)中也有提及。為了應(yīng)對(duì)向文波的博客攻勢(shì)，徐工也開(kāi)了自己的博客，提出：G 三一正面臨著資金壓力。“公司2006 年一季度、2005 年年度財(cái)報(bào)顯示,G 三一的資金來(lái)源已被應(yīng)收賬款和存貨占用，同時(shí)巨大的短期借款和應(yīng)付賬款（占用供應(yīng)商資金）對(duì)其資金需求產(chǎn)生了實(shí)際壓力。今年一季度，該公司的應(yīng)收賬款為7.5 億元、存貨13.77 億元、應(yīng)付賬款6.1 億元，三項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)與去年底相比分別增長(zhǎng)了25.53%、13.89% 和56.26%�！薄 ∑鋵�(shí)，眾所周知的是，啟動(dòng)于2005年5月的股權(quán)分置改革帶給了被譽(yù)為“股改第一股”的三一重工控股股東三一集團(tuán)以巨額的財(cái)富。單單在今年春節(jié)前的一個(gè)月里，三一集團(tuán)、三一汽車拋出的當(dāng)初從二級(jí)市場(chǎng)增持的三一集團(tuán)的部分，以及三一重機(jī)有限公司減持的“小非”部分，就已經(jīng)使其回籠了6.2億元資金，并實(shí)現(xiàn)了300%的收益。 事實(shí)上，三一集團(tuán)還持有61412.62萬(wàn)股三一集團(tuán)的原發(fā)起人股。這些發(fā)起人股的持股成本僅0.655元/ 股，有了這一收益保障，三一集團(tuán)就有了參與其他同類上市公司炒作或收購(gòu)的底氣�！ ∵@也是向文波的底氣所在：“如果三一集團(tuán)賣掉持有的三一重工股票，三一集團(tuán)會(huì)變成一個(gè)零負(fù)債的企業(yè)�！比患瘓F(tuán)對(duì)同行企業(yè)股票有異常的偏好�！ 娜恢毓�2006年年報(bào)中可以發(fā)現(xiàn)，公司在一年內(nèi)的股票、基金投資收益為9224.7萬(wàn)元，而其2005年的同類收益僅有213萬(wàn)元，獲益增43倍�！ 〕鲇趯�(duì)宏觀調(diào)控的擔(dān)心，工程機(jī)械行業(yè)板塊在去年七八月曾遭到投資人沽售，包括證券公司、證券投資基金，相關(guān)個(gè)股股價(jià)因此出現(xiàn)大幅下跌。以中聯(lián)重科為例，由于易方達(dá)基金大量拋售，該股股價(jià)在16個(gè)交易日內(nèi)曾大跌29%�！ ∈袌�(chǎng)拋售給了三一系介入良機(jī)。公開(kāi)信息顯示，三一系介入工程機(jī)械行業(yè)都是選擇在去年第三季度。上海某基金經(jīng)理曾經(jīng)這樣表述，金融資本拋，產(chǎn)業(yè)資本接，股市變成金融資本與產(chǎn)業(yè)資本的博弈�！ ∪幌祵�(duì)工程機(jī)械行業(yè)投資價(jià)值的判斷初步得到驗(yàn)證。三季度中聯(lián)重科、山推股份、柳工、三一重工等公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和經(jīng)營(yíng)效益相當(dāng)良好，呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)同比增幅都超了50%。中信證券行業(yè)分析師郭亞凌認(rèn)為，工程機(jī)械行業(yè)復(fù)蘇強(qiáng)勁，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯超出預(yù)期�！ ∠蛭牟ū硎�，公司完全是出于投資的角度考慮才購(gòu)買常林股份，不存在收購(gòu)的意向，而且在此之前公司也先后在二級(jí)市場(chǎng)多次購(gòu)買過(guò)同類公司的股票，之所以對(duì)同類公司股票情有獨(dú)鐘，主要是出于對(duì)這一行業(yè)比較熟悉，而且，相關(guān)股價(jià)普遍被低估，具有投資價(jià)值的角度考慮。 |
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