濰柴擁有從發(fā)動機，變速箱，車橋到整車這一國內(nèi)最為完整的重卡產(chǎn)業(yè)鏈，利潤主要來自于發(fā)動機、法士特變速箱和陜重汽。

由于中國的體制因素，感到公司整合重卡產(chǎn)業(yè)鏈的努力受到地方政府制約，無法按照預(yù)期的思路來改造陜汽及法士特。目前更傾向于打造成通用動力供應(yīng)商，調(diào)整過分依賴重卡的局面，涉足重卡、工程機械、船舶、發(fā)電等工業(yè)領(lǐng)域，最終成為重型裝備集團。

公司對重卡發(fā)動機的進一步投資比較謹(jǐn)慎，更傾向于服務(wù)好陜汽、福田、北方奔馳等客戶，這說明公司擔(dān)心重卡的高成長。目前公司重卡發(fā)動機毛利率基本穩(wěn)定，能夠保持去年水平。必須注意到，如果重汽發(fā)動機上量，對公司發(fā)動機毛利率的負(fù)面影響。

法士特齒輪箱重卡占有率90%以上，現(xiàn)在也在分散過分集中重卡的風(fēng)險，往工程機械、轎車等領(lǐng)域發(fā)展，由于原材料價格上漲和結(jié)構(gòu)調(diào)整，毛利率出現(xiàn)較大下滑，前5月銷售28萬臺，全年估計55萬臺。

陜汽去年6萬臺銷量，08年計劃8萬臺、09年10萬臺，4月份提價4000元后，毛利率基本與去年持平。由于陜汽管理和營銷與重汽、福田有差距，對其未來持中性看法。

由于歐三排放保準(zhǔn)的實施，使用共軌的新發(fā)動機毛利率能夠提高35%以上。公司認(rèn)為高壓共軌技術(shù)在國際上經(jīng)過檢驗，對EGR前景不看好（公司和重汽都認(rèn)為自己的好），主要是對EGR沒經(jīng)過時間的檢驗，難以客戶相信。即使出現(xiàn)EGR熱賣的情況，公司3-6個月就能生產(chǎn)出來同樣產(chǎn)品。

公司的管理團隊比較優(yōu)秀，能夠針對不利局面迅速調(diào)整思路和發(fā)展方向，我們對公司的未來比較看好。