上半年公司營業(yè)收入、營業(yè)毛利、凈利潤分別為248.97、87.77、36.99百萬元，同比增長分別為48.85%、43.56%、107.84%;毛利率、凈利潤率分別為35.25%、14.74%，同比分別降低1.3、提高4.1 個百分點。按最新總股本(2007 年報10 轉(zhuǎn)增5)計算的eps 為0.21 元，符合預(yù)期。

主業(yè)增長突出，其他業(yè)務(wù)逐漸被淡化：上半年模塊化減速電機、大功率重載齒輪箱、小型減速機、電機和配件的收入同比增長分別為99.36%、51.86%、13.32%、19.14%和-30.21%，作為主業(yè)的模塊化減速電機和大功率重載齒輪箱增長突出，小型減速機等其他務(wù)逐漸被淡化，這符合公司戰(zhàn)略定位。主業(yè)的增長主要是量的增長，在目前產(chǎn)能存在瓶頸的情況下，量增主要是通過挖掘內(nèi)部潛能和外協(xié)來實現(xiàn)的。

毛利率出現(xiàn)下降是短期現(xiàn)象：毛利率下降主要是因為3 月份提價(幅度在5-15%)后接的訂單在上半年的銷售收入中難以體現(xiàn)，致使未能及時應(yīng)付鑄鍛件等價格的上漲，不過預(yù)計下半年毛利率受提價影響會回升。

募投項目進度基本符合預(yù)期：模塊化高精減速器、大功率重載齒輪箱、分別于2008.09、2009.02 投產(chǎn)，符合預(yù)期;風(fēng)電齒輪箱項目將于2009.02完成試制，略晚于預(yù)期，主要是因為進口軸承的采購不能及時到位。

三項費用率齊降，期間費用率下降明顯：銷售費用率、管理費用率、財務(wù)費用率同比分別下降1.2、2.1、1.92 個百分點，其中財務(wù)費用率的下降主要得益于募集資金的使用。期間費用率整體下降5.22 個百分點。

所得稅率：公司目前執(zhí)行25%的名義所得稅率，高新技術(shù)企業(yè)復(fù)評結(jié)果大約2008.10 公布，如果屆時公司復(fù)評通過，將從2008.01 執(zhí)行15%的優(yōu)惠所得稅率。預(yù)計公司通過復(fù)評的可能性很大。

公司目前訂單充足，沒有感到宏觀調(diào)控的壓力，不過受產(chǎn)能限制，其他下游行業(yè)的拓展力度未能明顯增強，客戶80%左右還是來自冶金行業(yè)(技改需求為主)。按照最新總股本，預(yù)計2008-2010 年的eps 分別為0.47、0.73 和1.04 元，根據(jù)2008 年25 倍的PE，目標價為11.7 元，維持謹慎增持評級。